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南京医药年报点评:仍值得潜伏

发布时间:2011-04-29    研究机构:东北证券

投资要点:

业绩同比大降。公司2010年营业收入153.38亿元,同比增长8.57%;归属于上市公司股东净利润937.36万元,同比下降80.8%;EPS为0.028元。拟每10股转增10股派0.4元(含税)。

业绩降幅超出市场预期。公司曾在1月29日发布业绩预减公告,预告2010年的EPS不超过0.067元,目前公布业绩远低于之前预期。净利润同比大降的主要原因是公司信贷规模扩张及贷款利率上调导致融资成本增加,同时部分子公司经营业绩不佳以及公司计提部分商誉减值准备也削减部分公司权益净利润。

看好其在中药领域的拓展。公司以百年老字号“同仁堂”品牌为核心,打造集健康管理、医疗服务、康复养生、医疗旅游、教育研发和商务配套为一体的健康服务贸易产业集群。“同仁堂”品牌一旦激活,将为公司带来巨大的品牌效应和经济效益。公司还在积极筹划建立中药电子交易平台,目前已经在东北、西南、西北、华东等地布局中药材基地,试图引领国内中药材的交易。

重组仍是未来最大看点。公司作为国内第五大医药流通企业,在苏皖闽医药市场占有较高的市场份额,公司低迷的业绩、较为分散的股权,吸引了众多医药大鳄的关注。从公司经营角度看,公司如果能得到强有力的股东支持,来解决其日渐沉重的财务压力和经营效率不高的问题,业绩具有爆发式增长的可能。

投资建议:公司主要客户为华东区的高端医院,从产业资本角度看,公司具有极高的并购价值,值得长线投资者潜伏,我们继续维持其“推荐”评级。

风险提示:重组进程可能低于预期。

申请时请注明股票名称